こんにちは。
インデックス投資アドバイザーの カン・チュンド です。

時々、思うことがあります。
「もし、資産運用に関する仕事に携わっていなかったら、
投資に対してどんな印象を抱くのだろうか」と。

おそらく、【胡散臭い】と思ってしまうのでしょうね。

少し斜に構えて、
投資という虚業に関わる人たちを、
「あの人たちは所詮、なんでもお金なんだ」と、

自分はお金には関心ないフリをして、
シニカルな表情を浮かべたりするのです。

しかし実は（心の底では）、
お金を殖やすことに興味がないわけではありませんから、

わたしは斜に構えつつ、ネットで情報を見たり、
書店でマネー雑誌を立ち読みしたりして、

「我流で」「ちょっと良さそうなもの」に関心を抱き、
誰も自分のほうを見ていないなと確認して
「ちょっとだけ買ってみようか」と、
金融商品を購入したりするのです、おそらく・・。

人はどれくらい儲かるかわからない、
あやふやで抽象的な商品より、

利回り○○％と書かれていて、
たとえば、満期は２年と謳っている商品に魅かれます。

利回り○○％のほうが、
かつ、２年満期というほうが、
具体的な「儲け」のイメージがしやすいからです。

しかし、ここに落とし穴があります。

商品提供側はその道の「プロ」です。
彼らは投資家の【心理】を十二分に知っていて、

【確定利回り】で、
【投資期間】は決まっている ということを、
全面に打ち出します。

彼らは金融商品の周りに存在するたくさんのコストや、
土の中に埋まったリスクを
黒いビニールシートで被って、

【確定利回り】で、
【投資期間】は決まっている ところに
「こだわり」を見せるのです。

利回り○○％、かつ２年満期云々の商品に比べて
たとえば「インデックスファンド」などは、
なんとも頼りなさが目立つ金融商品です。

あらかじめ利回りが決まっていない、
「市場の平均」という、雲をつかむような対象に
投資を行うわけですから・・。

それに、投資の成果が現れるまで
「時間がかかる」というのも、
忙しい現代人には 魅力がうすい商品と映るのでしょう。

さて、無駄なコストや隠れたリスクをデコレーションした、
仕組み債的な金融商品といえば、
たとえば【こんな商品】です。

　円建て　早期償還条項付 ＥＴＦ
＜”Ａ50 チャイナ・トラッカー”＞ 連動債
　
これなど、
資産運用に携わっていないケースのわたしが、
好きそうな商品ですね（笑）

【中国】が関連していて、
【確定利回り】で、
【投資期間】は決まっている。

お断りしておきますが、
上記金融商品は「ＥＴＦ」ではありません。

上記は、「ＥＴＦ」というツールを利用した
仕組み債券 なのです。

まず、円建てで「年率6.00％」というところに、
良い意味での【胡散臭さ】を感じてください。

（日常生活の常識に当てはめてみれば、
？？？？となりますよね）

そして、この商品の「リスク」が
どこにあるのかを見つけましょう。

お申込みメモの、
「満期償還」の項で、次のように記されています。

早期償還が発生しなかった場合、
下記のいずれかに従い償還されます。

１．最終評価日における対象ファンド終値が
当初価格以上であった場合 額面金額の100％

２．最終評価日における対象ファンド終値が
当初価格を下回った場合
額面金額 ×
（最終評価日における対象ファンド終値 / 当初価格）

特に注意すべきは ２．です。

下記はいくつかあるパターンのひとつですが、

最終評価日における対象ファンドの「終値」が
当初価格を下回っていた場合に、
（対象ファンドとは中国ＥＴＦのこと）

わたしが預けた１００万円のお金が
いったいいくらになって返ってくるかというと・・、

額面金額 ×
（最終評価日における対象ファンド終値 / 当初価格）
なのです。

？？？

つまり、いくらになって返ってくるか分からないのです。
わたしのリターンは、
中国ＥＴＦの【価格次第】ということ。

これは言い方を換えますと、

・期待できるリターンは最大で「年6.00％」なのに対して、
・期待できるマイナスの大きさは「計り知れない・・・。」

【リターンが限られているのに、
リスクは限られていないのです・・】

このような商品に、↑投資しようと思いますか？

これは自明の理ですが、

「こんな金融商品は、わりに合わないな」
「リスクとリターンが釣り合っていないな」

と100人の人が気付き、
また500人、1000人の人がこの金融商品の購入を止めれば、

無駄なコストの塊であり、
隠れたリスクが存在する
商品提供側に有利な「このような金融商品」は
なくなるわけです。

別の言い方をすると、

「こんな金融商品は、わりに合わないな」
「リスクとリターンが釣り合っていないな」

と感じる人が増えないと、

このような
（私たちにとって）明らかに不利な金融商品は、
なくなりません。

これは私たち投資家と、
金融商品提供側の【壮絶なバトル】なのです。


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こんにちは。
インデックス投資アドバイザーの カン・チュンド です。

アメリカ発の金融危機発生は、
大西洋をはさんでヨーロッパに飛び火し、
世界中の金融機関に再編を促しています。

というより、まさに今
「金融業界の地図」が
塗り換えられようとしているのです。

9月18日の日経新聞「経済教室」では、
慶応義塾大学教授の池尾和人氏が
【裁定型業務の限界超えよ】と題して、
今回の金融危機を俯瞰して解説されていました。

（今年の「経済教室」の中では群を抜く内容です）

池尾教授は、この20年間伸長してきた
投資銀行による「市場の歪みを突く戦略」
＝裁定型の業務 は終焉を迎えたと喝破しています。

今後はバリューアップ（価値創造支援型）の
金融サービスを行っていく努力を、
各金融機関は行う必要があるとも語っています。

今起こっていることは、
金融サービス業が

・自分主人公「突破型」から、
・縁の下の力持ち「地道型」に変わっていく発端であり、
（いわば「まっとう」に戻っていくスタートであり）

池尾教授が書いておられる
「投資銀行、解体的出直しを」
というフレーズは、
これから大きなパラダイムシフトが起こることを
予期させます・・。

さて、今起こっているような
センセーショナルな出来事は、
私たちにとっては
決して経験したくないことですが、

（長い投資生活の中では）
残念ながら【こういう悪い出来事】は
何度か起こってしまいます。

わたしの脳裏には今、
同時多発テロから１週間経ったあとに再開した
ニューヨーク証券取引所の光景が浮かんでいます。

「下がることが分かっているのに、
市場を粛々と開け、
そして売り買いの作業を
粛々とこなしている・・」

ＩＴバブルが崩壊し、
2000年の4月から6月にかけて、
ハイテク企業を中心に
株価がつるべ落としのように下がったことがありました。

（2000年3月のピーク時、
ナスダック総合指数は 5,000ポイントを超えていたのです）

わたしの仕事でいいますと、
もう長くお付き合いいただいている
Ｗさんという方がおられるのですが、

（その方の場合、ちょうど6月が年に一度の
「リ・バランス」で、
かつ「生活資金の引き出し時期」なのです・・）、

そのＷさんの
ポートフォリオ管理をお手伝いする中で、

2002年の6月から2003年の6月にかけての１年間に、
Ｗさんのリスク資産部分が、
年換算で 20数％下がってしまいました。

＜ このような下落は、アドバイザーとして
はじめての経験でした・・ ＞

では、Ｗさんの収益が
トータルでマイナスになっているかというと、
決してそうではなく
ちゃんと「プラス」になっています。

Ｗさんとの７年間のお付き合いの中で、
世界の株式市場は

・下がった回数より、
　上がった回数のほうが多かったのです。

かつ、株式市場そのものは、
収縮と拡大を繰り返しながら

2001年当時よりパイとして大きくなっているのです。
（ですので、Ｗさんのトータル収益はプラスになっているのです・・）

【まだ、投資を始めていない方へ】

そうは言っても、こんなにドラマティックに
株価が下がったりすると、
投資の【やる気】が萎えてしまいますよね。

「やっぱ投資って、ギャンブルなんだ」

「大きく下がってしまうと、
　もう、どうにもできないんだ」

「やはり投資はタイミングだ。
9月12日に、すべての投資を実行した人は
どうなるんだ？」


さあ、ここからあなたの述懐です）

正直、わたしはそんなにたくさんのお金（ストック）が
あるわけではないので、
やはり今は、投資はしないでおこう・・。

しばらく様子見だ。

ふむ。
そう・ですか。

気持ちは分かります。

嫌ですよね、
こんな時期ですから・・。

でも、
長い目でみると
リスクを取ってコツコツ投資を行ってきた人は、
報われているのですよ。

「いやいやカンさん。
今の状況じゃどうにもならないでしょ。
この先、どんな悪いことが起こるか分からないし・・」

なるほど。

それもそうです。

「状況が落ち着いてからでないと、
投資は実行できないですよ」

ふむ。

投資を、するか、しないか。
今、するのか、それとも11月に？
あるいは2009年になってからするのか・・？

たしかに
「この200万円をどうしようか？」と考える時、

このような下落を経験すると、
わたしたちは投資を行うことを躊躇してしまいます。

・果たして今が投資のタイミングなのか
と考えてしまいますし、

なにより200万円を投資すること自体、
日常生活とかけ離れた「行為」だからです。
（明らかに非日常的な行いですね・・）

では、今がよい状況か、あるいは
わるい状況下ということを気にせず、
（つまり、タイミングを気にせず）

投資という行いを
日常生活の中に組み込んでしまうには、
いったいどうすればよいのでしょうか？

答えはカンタンです。

【積立て投資】というしくみを作って、
その中に、投資という行為を
はめ込んでしまえばよいのです。

たとえば（以下はほんの一例ですが）、
あなたが毎月４万円を、
長期の投資に充てることができるとしましょう。

・円建てＭＭＦ
・外国債券インデックス・ファンド
・日本株式インデックス・ファンド
・外国株式インデックス・ファンド　に、

それぞれ1万円ずつを当てはめ、
同じファンドを毎月【買い続ける】ことが可能になります。

【積立て投資】の手続きの最初に、

・投資するファンドと
・毎月投資する金額と
・引き落とし口座　を指定すれば、

あとは実質何もせずに、
【しくみ】が勝手に毎月ファンドを買い付けてくれるのです。

しくみが？
（はい、そうです）

株価が高騰しても、
金融危機が発生しても、

この【しくみ】は、
毎月４万円という定額で必ず、
投資信託ファンドを買い付けます。

・ファンドの価格が下がったときはどうでしょう。
同じ１万円でも、
たくさんの口数を買うことができます。

・逆にファンドの価格が上がっているときは？
同じ１万円でも口数は少なく購入するのです。

ここでのポイントは、
毎月【定額】で自然に買っているというところで、

ファンドの価格が安くなろうが、高くなろうが
それをあまり【意識することなく】
投資を継続することができるのです。

すばらしい・・。

（そして、驚くべきことに、
この便利な【しくみ】を利用するための手数料は、
別段かからないのです・・）

いいですか、
頭の中で思い描いてみてください。

あなたは、

・円建てＭＭＦ　　　　　　　　　 　　25％
・外国債券インデックス・ファンド 25％
・日本株式インデックス・ファンド 25％
・外国株式インデックス・ファンド 25％
　
　という「ポートフォリオ」を、
　毎月毎月【自動育成】することができるのです。

あなたは毎月【その日】が来ると、
ほんの一瞬、買い付けられるファンド達を
思い出すかもしれません。

しかし、すべては【しくみ】に任せているので
別に何も考えることはないのです。

たとえ市場が高騰しようと、
暴落しようとです・・。


（今回の記事は、メールマガジン
「カン・チュンドの投資信託テッテイ攻略法」に
記載したものを加筆・修正してお届けしました）


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お申込みはお早めに・・）

こんにちは。
インデックス投資アドバイザーの カン・チュンド です。

1974年に公開された映画、
「チャイナタウン」を観ていただければ、
男性のスーツファッションが1930年代から
ほとんど変わっていないことがわかります。

一方、金融市場 はどうでしょうか？

本来、金融というものは、
実物経済を影で支える「黒子役」であるはずです。

それがいつの間にか実態経済を凌駕し、
己が主人公のように振舞っている面があります。

たとえば、1995年からの10年間で
世界経済の総生産（GDP換算）は
約1.3倍になっていますが、

金融資産の総額は（この5年間のみで）約2倍、
金額にして約140兆ドルにまで膨れ上がっています。

破綻したリーマン･ブラザーズの負債は
6000億ドルと言われていますが、
―（もちろん）ピンと来ませんがー

それらの多くは「根無し草のお金」です。

ご承知のとおり、
リーマン・ブラザーズは、自ら投資、また融資も行う
「投資銀行」です。

たとえば、M&Aの仲介役をこなし、
デリバティブの組成を行い、

また、ローンを購入し証券化商品を作って販売する、
あるいは購入する、ということも行っていました。

（それ自体が問題なのではなく）
結局は、自己資本に比して過大な借金をし、
自身の資産を膨らませすぎたことが 破綻の原因 なのです。

（要は、手を広げすぎたのです・・）

いつの世もそうですが、
実態に対して膨らみすぎた「お金」が
縮んでしまうのは【必然】なのです。

まず、わたくしが声を大にして申し上げたいこと。

・アメリカの金融危機がここにきて表面化しています。
目先はさらに悪いこと（次の破綻）が起こるかもしれません。
しかし、それは決して【世界の終わり】ではありません。

株価はしばらく低迷が続く可能性が高いですが、
ここで【パニック売り】をするのは避けるべきです。

（今、あなたは長い投資生活の中で、
苦い苦いレッスンを受けているのだと思ってください・・。
しかし、このレッスンは決して「無駄」にはなりません。
後日、代えがたい教訓として活きてきます）

・今回、FRB（米連邦準備制度理事会）は、
短期金利を据え置きました。
（ここに大きな意味があります）

実態経済は、金融システムの動揺に比して
まだ健全さを保っている、というシグナルではないでしょうか。

また、原油価格もさらに下落しています。
（これはインフレ懸念を払拭するよい材料です）

・そして実は、アメリカの株価自体（他の市場に比して）
大きくは下がっていません。

同時多発テロからちょうど１年後、2002年の10月に、
アメリカダウ平均は 7,500ドル台まで下がっているのです。
（冷静になりましょう・・）

リーマン・ブラザーズを破綻させたことは、
ここで一気に膿を出して、金融機関の淘汰を加速させ、
この危機を克服しようというアメリカ政府の強い意思なのです。

（目を転じてみますと）
この混乱に乗じて、バンク・オブ・アメリカが
メリルリンチの買収を決めています。

また、英銀行バークレイズが、
破たんしたリーマン・ブラザーズの「北米投資銀行部門」を
2億5000万ドルで買収する、
というニュースが飛び込んできました。

　倒れる者あれば、
　その財を獲る者あり。

まさに、生き馬の目を抜く世界なのです、
金融というフィールドは。

わたしは、
リーマン・ブラザーズの破綻を
ポジティブに捉えています。

この13ヶ月、世界の株式市場は、
Ｗ型のアップダウンを繰り返してきました。

「おい、本当の危機はどこにあるんだ？」
「いや、実際、金融機関はどれくらい損失を抱えているんだ？」
という疑心暗鬼が、市場を支配していたのです。

実際に破綻する大手金融機関が出てきたことで、
「実態として、銀行、証券会社などは
これだけの損失を抱えている。
あるいは損失はこれくらいに増えそうだ」

という【マイナスの総量】が、
次第に明らかになってくるでしょう。

つまり、世界のマーケットは、
Ｗ型の混迷から（谷は深くなるかもしれませんが）
Ｖ字型のトレンドに移行するとわたしは考えます。


今、このブログを書いている時点で
アメリカ政府が世界最大級の保険会社である
ＡＩＧ（アメリカン・インターナショナル・グループ）に対して、
850億ドルの緊急融資を行うことを決めました。

（アメリカ政府はＡＩＧ株式のおよそ８割を取得し、
実質「国有化」します・・）

アメリカ政府は「安易な救済は行わない」と
リーマン・ブラザーズに意思表示しました。

しかし、
金融システムの混乱に伴うコストと、
一企業の救済にかかるコストを天秤にかけ、
前者が大きいと判断して ＡＩＧは「救済する」ようです。

（ＡＩＧに対しては）担保を取った融資であるため、
今後、ＡＩＧは資産を売却しながら
スリム化を図るものと思われます。

（もしかしたら「アリコ」が他の保険会社に売却される、
ということがあるかもしれません・・）

もう一度申し上げます。
市場はしばらく低空飛行する可能性が高いですが、
ここで【パニック売り】をするのは避けるべきです。

市場が下落するばかりで、
いっこうに回復しなければ、
株式市場というところは、
限りなくゼロに近づいてしまいますね。
（でも、実際はそうはなっていません・・）

下落したものは、やがて回復するのです。

あなたは、このまま世界経済が崩壊すると思いますか？

金融機関が破綻しても、
何千億ドルという隠れ債務が明らかになったとしても、

人は毎日ご飯を食べますし、
生活に必要なものは買いますし、
あるいは企業の存続に必要なモノ・カネの【取引】は、
何ら変わることなく続くのです・・。
（実態経済が止まってしまったりすることはないのです）


■ 関連記事

「果たして金融危機は過ぎ去ったのでしょうか？」
サッチャーの法則 【予想外のことが起こる】
「上りのエスカレーターと下りの坂道、どちらが好きですか？」


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ビールの値段が下がるのは嬉しいですが、
株式市場が下がり続けるのは、なんとも「つらい」ことです。

えっ？
あまりマーケットのことは考えたくない？

いえいえ、そんなこと言わずに
後世のため、いや10年後の「教訓」のために、

昨日の ダウ平均、日経平均株価 をメモ書きして、
机の三番目の引き出しに、
そっと入れておくというのはいかがでしょう。
（もちろん、08年2月6日と日付をいれて）

たとえば将来、家を引っ越す時などに、
そのメモ書きを偶然見つけて、
「へえ〜、あの時はこんなに下がっていたんだ」
というセリフが、わたしは聞けると思うのです。

今は、そういう時期 なのです。

ところで、私たちのような「個人投資家」は現在、
世界の片隅でいったい何をして
この状況をやり過ごしているのでしょうか？

スペインに住むロドリゲスさん、
香港のチャンさん、
それにアメリカに住むマッカーシーさんも、
みな、保有する資産は大きく下がっています。

しかし、三人とも仕事がありますので、
（ふつうに）オフィスに出社しています。

ご飯を食べ、仕事の愚痴を言い、
次の休暇の過ごし方について、
同僚と話し合っているかもしれません。

もしかしたら、
投資の話題 が出ているかもしれませんね。

「なあ、今マーケットは、目も開けられない状況だな。
オレなんか大損だよ」

「ぼくだってそうだよ」

「あーあ。やっぱり投資なんてするんじゃなかったわ。
セシルが儲かるわよっていうから乗ったのに」

「いやだ、わたしのせいにしないでよ」

「やっぱり、あれでしょう。
不動産が下げ止まらないかぎり、
サブプライムの問題は解決しないでしょう・・」

同僚の話を聞き、うんうんと頷きながら、
（もちろん、多少深刻な表情を作りながら）
チャンさんはそれでも、虎視眈々と
次の投資機会を伺っているのです。

実はチャンさんは、1月22日にも一度、
ハンセン指数に連動するＥＴＦを買い付けました。

（それ以後もハンセン指数は下がっていますが、
チャンさんは、今ある余裕資金で何度かに分けて
「追加投資」をしていくつもりなので、あまり気にしていません）

チャンさんは昨年8月からの下落相場の中で、
ひとつのことを学びました。

それは、
■ 仕事をしっかりこなし、貯蓄をすることの重要性 です。

仕事に注力して「収入」を維持し、
「貯蓄」をコンスタントに続けていれば、
フローはやがて まとまったお金（ストック）となります。

■ 下落局面が続くような状況でも、
【余裕資金】を持っていれば、
買いを入れることができるのです。

その【余裕資金】の源は？

仕事をしっかりこなし、貯蓄 を絶やさないこと。
＜健全な収支が、追加投資の機会を生み出すのですね＞

本日（2月7日）の 日経新聞 によりますと、
ネット証券大手5社の1月の「新規開設口座数」が、
前月比46.5％増の 47,000 になったとのこと。

ふつう、私たちがイメージするのは、
株式市場が大きく下げると、
「証券会社に口座を開く人は減るよね、」です。

ところが、増えているのです。

マーケットが大きく下げ、割安感が出始めた時に
「投資のチャンスかも・・」と感じる人が、
日本で増えてきたということなのです。

そして、上記記事のもうひとつの側面は、
日本では、まだ投資を行っていない人が
圧倒的に【多数】である ということなのです。

（私見ですが、証券会社は潜在口座開設ニーズの、
　未だ10％も獲得できていないと思います・・）

周りの様子を注意深く見て、
ゆっくりゆっくりと、しかし確かな足取りで、
今まで一度も投資に足を踏み入れたことがない方が、

日常生活で培った「常識」を働かせ、
「同じモノが安く買えるなら、今口座を開くのがいいかも」
と感じている・・、

これはすごいことだと思います。

【売り一色】になったから、
日経平均株価が（一日のうちで）
730円も下がるのではありません。

■ 売り一色 になったら、
そもそも
【取引は成立しないのです・・】

売ることが出来る というのは、
【買う人がいる】からです。

買う人がちゃんと存在するから、
たとえ1日のうちで 8,600円下げても、
その会社の値段【株価】が付くわけです。

そうですよね？

どんなひどい下落局面 でも、
必ず「買い」を入れる人がいます。

人間という存在は 多様性に満ちているのです。

たとえば、
最高気温が今日も5度か、
しばらく寒さが続きそうだな、と感じる人がいれば、

最高気温が今日も5度か、
暖かくなる前が いちばん寒いっていうからな。
もうそろそろ、寒さの峠を越える頃だな、と感じる人もいます。

感じ方が違う、
複数の人間がいるからこそ、
株式市場で取引が成立し、【値段】がつくのです。

マーケット とは、
人間の価値観が多様であることの 証明 なのですね。

ロドリゲスさん、チャンさん、マッカーシーさんは、
今日もお仕事がんばっていますよ。

■ 関連記事
アップダウンは付きものです


■ 追記
「カンさん、最近ブログの更新が少ないよね」と感じている方。

その通りです（笑）

実は本の執筆に取り掛かっていまして、
これから数ヶ月は、そちらの方に時間を取られます。
従いまして・・、ブログの更新は少なくなります。

（ご理解のほど よろしくお願い致します・・）


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2月16日の【スタンダードコース 大阪】は
残席 4 です。

2月17日の【アドバンスコース 大阪】は
残席 5 です。

3月15日の【スタンダードコース 東京】は
残席 8です。

3月20日の【アドバンスコース 東京】は
残席 7です。

3月23日の【ファンド特化コース 大阪】は
残席 8 です。


お申込みはお早めに・・）

こんにちは、
インデックス運用アドバイザーの カン･チュンド です。

あなたが収益を求めて選び抜く金融商品は、
どれも【その価格が変わる商品】です。

「カンさん、それくらい知っているよ」
と言われるかもしれませんが、

先週から今週にかけて、
「ファンドの値段はこうも変わるんだ！」
と実感された方が多いのではないでしょうか？

わたしが保有するファンドでも、
5日間で15％以上、その価格が下がったものがあります。

どんな状況であれ、マーケットが急落し、
ファンドの値段が大きく下げるというのは、
精神衛生上 よろしくありません・・。

■ しかし、資産運用を行うとは、
この 精神衛生上 よろしくない状況 を
【受け入れる】ということなのです。

これから余裕資金で
資産運用を始められる方は、
「万一 マイナス になったらどうしよう？？」

と悩んでおられるかもしれませんが、
（ハッキリ申し上げます、）

長い資産運用という「作業」の中で、
■ マイナス は（間違いなく）経験 します。

⇒ マイナス を経験しないで
「資産形成」した人なんていないのです、ハイ。

投資を行う前から、
「このお金が１割減、２割減 になることもあり得るんだ・・」
と肝に銘じておいていただきたいのです。

たとえマイナスになったとしても、
それは運用を学ぶための「レッスン料」なんだ、
と思えるくらいになっていただきたいのです。

「いや、そんな経験をするのは絶対にイヤだ」
という方は（酷な言い方かもしれませんが）
最初から資産運用をされないほうがよいと思います。

（注 これは ↑ 良い・悪いの問題ではありません・・）

例えば、こんな想像をしてみてください。

あなたは「上りのエスカレーター」に乗っています。
ズンズンズンズン上っていきます。
（気持ちがいいものです・・）

あなたは「上がっている」ことを体感しながら、
自分の資産運用が順調なことに満足しています。

・こういう状況では、
ファイナンシャルプランナーのことなんて
頭に浮かんでこないでしょう・・。

（あるいは）こんな想像をしてみてください。

あなたは「下りの坂道」を歩いています。
（ちょっと恐い・・）
どこまでもどこまでも 下り、下り が続きます。

そのうち汗をかいてきて、
気持ちもアセってきて、
本当に「この道」でよいのだろうか？
と悩み始めます。

・ファイナンシャルプランナーに相談したことが
ある方は、コンタクトを取ろうとするでしょう。

「カンさん、いったいどうなってるの！？」

あるいは、
・ファイナンシャルプランナーに相談したことが
ない方も、コンタクトを取ろうとするでしょう。

「わたしのやり方は、本当にあっているのでしょうか？」

■ 人は 誰に言われなくても、
「上りのエスカレーター」の想像はしますが、
「下りの坂道」の想像は なかなかしません。

　しかしながら、
　資産運用の途上 では、
　「上りのエスカレーター」「下りの坂道」
　両方、経験 するのです。

例えばあなたが、ちょっとした思いつきで
（リスクのことも全然考えず）

資金の大半をいきなりひとつのファンドに投入して、
「含み損」を抱えてしまったとしましょう。

そうすると、夜ぐっすり眠れない、
仕事に集中できない、胃がキリキリ痛む、
といった「症状」が出てくる恐れがあります。
（ホントです・・）

何より 自己嫌悪 に悩まされるでしょう。

月並み ですが、どうか
【心の準備】をしておいていただきたいのです。

わたしが言う【心の準備】とは、

「下りの坂道」を下っていく自分 と、
　その時の周りの状況を、
　具体的にイメージできるようになっていただきたい、
　ということです。

よくコンサルティングでもお話するのですが、

「佐藤さんは、ポートフォリオに
　組み入れたご資産1,000万円が、
　万が一 800万円 になってしまっても、
　大丈夫 ですか？」

「この○○ファンドは今、
　300万円 の価値がありますが、
　それが 220万円 になったりしても、
　平気ですか？」

価格が変動する商品を
保有するということは、

あなたの資産価値が
大きく上昇することもあれば、
大きく下落することもある ということなのです。

まさに、
市場とは【恐怖と欲望のかたまり】なのです。

そして（ここからが重要なのですが）

■ 株式市場というところはその性質上、
　 上がる時は 上がりすぎ、
　 下がる時は 下がりすぎるものなのです・・。

　シンプル ですが、これは 真実 です。

【世界株価指数と予想PER】（PDFファイルです）
上記PDFファイル をご覧いただくと、
多くの市場で 予想PER が「10倍台」になっています。

株価がなおも下がり続け、
予想PER がもっと低くなれば、
下がりすぎている（＝ 割安感が高まる）状況 になると考えます。

わたしは今から半年くらいの間が、　
株式市場を安く買うチャンスではないかと思っています。

わたし自身（追加投資のスケジュール通りですが）
何度かに分けて、　
MSCI エマージングマーケット・インデックスファンド を
買っていくつもりです。

（最後に、）

何百年にもなる「マーケットの歴史」の中で、
株価が上がった回数と下がった回数
いったいどちらの方が多いのでしょうか？

＜ いつまでも下りのみが続く坂道はありません・・＞

※ 今回はメールマガジン
【カン・チュンドの 投資信託テッテイ攻略法】の内容を
加筆・訂正してお届けしました。


以下「マネーの缶詰めスクール」からのお知らせです。

＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊

2月16日の【スタンダードコース 大阪】は
残席 4 です。

2月17日の【アドバンスコース 大阪】は
残席 4 です。

3月15日の【スタンダードコース 東京】は
残席 8です。

3月20日の【アドバンスコース 東京】は
残席 7です。

3月23日の【ファンド特化コース 大阪】は
残席 9 です。


お申込みはお早めに・・）

こんにちは、カン・チュンド です。

わたしの事務所に来られる方は、

「運用を始めてみたけれど、
　このままの状態で果たしてよいのか？」
という疑問を抱いておられる場合が多いです。

特徴として挙げられるのは、皆さん、

「この Ａ株式ファンドが・・」
「この 新規公開株が・・」
という言い方をされることです。　

森（ポートフォリオ）を見ずに、
どうしても 木（ひとつの金融商品）を
見てしまうのですね。

もうひとつは市場（マーケット）との
つき合い方 についてです。

例えば、

「株式市場が来週、２０〜３０％
　下落してしまったら、どうしますか？」
　とお聞きすると、

「元本確保型商品に資産を移して様子を見る・・」
と答える方が多いのではないでしょうか。

しかし、
これはどういうことでしょう？

含み損を抱えている金融資産を売却し、
含み損を実現させてしまう、ということです。　　　　
（安い時に、金融商品を売ってしまうということ）

株式を売買するところは「株式市場」と呼ばれます。
債券を売買するところは「債券市場」と呼ばれます。

わたしはこの
「市場」という言い方が好きで、

それはさまざまな商品を売り買いする
『いちば』を連想させます。

株式市場という「いちば」は、毎日開いています。

何百、何十万という人々が、
己の利益のために、
あるいは運用を委託してくれた
クライアントのために、

「いちば」という生き物と対峙します。

優秀なディーラーは、己の直感に頼るより、
「いちば」という世界の流れを掴もうと努力します。

■ つまり、いかに 我を捨て、
　 無に近づけるか、ということ・・。

例えば、株式市場という「いちば」は、
あなたという一介の人間のことなど気にしません。

いつ運用を始めようか悩んでいるＡさんのことも、
株式ファンドを買って２年が経過したＢさんのことも、

また、来月定年を迎えて、
運用している資産の半分を
現金化しようとしているＣさんご夫婦のことも、
■「いちば」は一切､考慮してくれません。

つまり、
天気と市場は、あなたの思惑に関係なく動く。
ということなのです・・。

あなたが「いちば」を
コントロールすることは出来ませんし､

また、コントロールできるのでは？
と思うこと自体 危険 です。

誰もがいちばん安い時に株式を買って、
いちばん高い時に売りたいと思っていますが、

それは言ってみれば、一介の人間が、
刻々と変わる「いちば」の意思表示を

逐一把握できる、
という「思い込み」であり、
現実には極めて困難なことなのです。

「株式市場 は所詮、
　欲の皮のはつり合い、一か八かのギャンブルだ」　
　と思うのか、

「株式市場 はひとつの 意思 を持っており、
長期的に見れば、経済の動きを反映する『鏡』である」　
と思うのか、

それは、あなた次第です。

ただ、
もし皆さんが「後者の考え」をお持ちならば、

マーケットのタイミングを読まない、
つまり、市場（マーケット）に 居座り続けることが、
実は最大の防御であるとわたしは考えます・・。

こんにちは、カン・チュンド です。

さて、今日のタイトルに
資産家 と書きましたが、

「幸せ」の概念が 相対的であるように、
「資産家」の概念も（言ってみれば）
とてもアバウトなもの です（笑）

一般に 資産家 の方々は、
資本主義社会では 優遇 されます。

（あくまで 商品・サービスを
消費する顧客として ですが・・）

商品を提供する側にとっては、
１個 １万円 のモノを ６０日 かけて、
クルマのガソリンを
４回 空にして売り歩くよりも、

ひとりの資産家に、１個１００万円のものを
２時間の決断で買ってもらえた方が
よいに決まっているからですね。

その意味で、資産家は
常に 商行為の「ターゲット」とされます。
（この点については 同情いたします・・）

しかし、資産家の方自身が
「問題」を抱えているのも事実です。

まず、時間 を有効に使おうとしません。
（余裕があるからでしょう・・）

そして（意外と）
自分のお金の状況をわかっておられません。
（資産家ゆえに？）

また、資産家の方が
陥りがちな エゴ体質 といいましょうか、
（わがまま体質 といいましょうか）

これにも 閉口 してしまいます（笑）

上記いずれもが、資産家の方が
「合理的な判断」をするのを妨げているのです。

そして何より（特筆すべきは）
兜町 のけばけばしい投資アドバイスを
楽しんでおられる ということ・・。

■ 資産家の方は 証券会社 に
　 多額の寄付をしています。
　 それも知らず知らずのうちに・・。

また、投資における 資産家の
ミステイクには 見事な「共通項」があります。

・気分次第の戦略
・コストを顧みない
・誇張された、一部のリスクについてのみ過剰反応

・（熱すぎるスープのように）
　自身のポートフォリオをかき回す　　
・節税というエサに釣られて 負債を積み上げる
・道理に適った目標を設定しない

など（ほんとうに見事です・・）

「わたしは 物事の機微が理解できる」
と自認している資産家の方ほど、
劣悪なアドバイスのターゲットになりやすいのです。

（アドバイス とは
いかようにも加工できる 究極の商行為 なのですよ）

投資アドバイザーを雇おうとする場合は、
それなりの時間と労力を傾けて、
十分な「リサーチ」を行う必要があるのではないでしょうか。

（間違っても）
「ＤＭを開いた時に、
たまたまその会社の営業マンが熱心な電話をくれたから」

という理由で
玄関のカギを開けるべきではありません（戒）
結局は（どう転んでも）あなたのお金 なのです。

あなたのお金を守るために
「健全な懐疑心」と「常識」を
働かせる必要があります。

その 常識 の一片をご紹介しましょう。　　　

＜ 投資アドバイザーを雇う前に 訊くべき質問・・ ＞

・あなたは どのようにして 収入を得ているのですか？
・あなたが何を推奨するか について、
（あなたは）あなたの収入元 から影響を受けていますか？

・あなたはどのような規制（ルール）に基づいて
　活動しているのですか？
・あなたはどのような資格を持っていますか？
・あなたは どのようなアドバイス経験を持っていますか？

（さ・ら・に・・）

　日本ファイナンシャル・プランナーズ協会
「これだけは聞いておこう！
　ファイナンシャル・プランナーへの１０の質問」

こんにちは、カン・チュンド です。

20歳の頃 は見るもの聞くものがすべて真新しく、
どんなことでも出来そうな気がしていました（笑）

人は「無限」の 可能性 にしばし酔いしれますが、
実際の人生は「無限」ではありません。

数え切れないほどの「選択」を繰り返し、
結果として きわめて
「限定」された 道 を辿るものです。

（幸せ は幸せで恐ろしく、
不幸 は不幸で呪わしいものなのです・・）

資産運用においても、
損失 には 損失 の悩みがあり、
利益 には 利益 の悩みがあります（笑）

今日はあなたが ポートフォリオ内 で
「利益」を抱え込んでしまったと仮定しましょう・・。

「利益」を抱えているわけですから（当然）
「株価」が上昇しているわけですが、

あなたはご多分に漏れず
「この株式、もっと上がるわよね（当然！）」
と思ってしまいます・・。

しかし「株価」というものは
時に 赤子 のように振る舞い、

時に １７、８の やんちゃ者 のように
振舞うことがあっても、
早晩「紳士」の振る舞い に帰っていくのです。

（そのものの 本来的な価値 に
　回帰 する ということ・・）

それはなぜかというと、長い目で見れば
「いちば」が 効率的 であり、

ひとつの会社の 株価 を「あるべき姿」に
収斂させる力 があるからです。

さて、率直に言って
「利益」が出ている時の ポートフォリオ再構築 は
たいへん厄介です（笑）

「現状のポートフォリオ が
あなたの目的に合致していないのなら、
一から組み替えるべきだ」

という 看板 は
足で蹴飛ばされてしまうからです（笑）
■ なにせ 幸せ なのですから・・。

しかし「利益」が出ていれば
（ポートフォリオ内で）
その「資産」が占める割合が増え、

あなたは必要以上の
「リスク」を取ることになります。

資産の組み替え は
「今やるのか」「後でやるのか」
の 違い に過ぎません。

（事前予防的 にするのか、
事後対処的 にするのかの違い・・）

■ ポイントは引き受ける「リスク量」を整えること。
　（これって資産運用を続けていく要です・・）

さて、本日はあなたの
【ポートフォリオの再構築を渋るリスク】に打ち勝つ
秘訣 をお教えしましょう。
（と言っても カンタン です）

ちょっと「想像」してみてください。

■ あなたは知らぬ間に、
今保有するポートフォリオを全部
キャッシュ（現金）にしてしまっています。
（目の前にあるのは 現金・・）

この 状態 で、
かつて保有していた 株式 やら 債券 やらを
（つまり同じモノを）再び買いますか・・？

もし「いいえ」なら、
今こそ 行動 を起こす時です（笑）

別の視点 から あなた自身の行動を見つめてみると、
意外に滑稽だったりするものです。
（だって人間なのですから・・）