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平成電電のケースから「ファンドの本質」を学ぶ


こんにちは、カン・チュンド です。

新たなニュースが矢継ぎ早に
流れてくる世の中ですから、

(皆さん)もうこの出来事は
忘れてしまいましたか?

通信ベンチャーの平成電電が10月3日、
民事再生手続きを東京地裁に申請しました

(事実上の倒産です・・)
 
この会社、固定電話サービス
「チョッカ」で有名なのですが、

別会社の「平成電電システム」
「平成電電設備」を使って
投資家から資金調達を行っています。

(通信事業には 莫大な設備投資
= お金 がかかりますよね・・)

「平成電電システム」等は
「平成電電匿名組合」を組成して、

10%の高利回りをうたい、
1万人以上の投資家から
500億円近い資金を調達していた模様です・・。
< んー、シンプルに、本質 を見てみましょう・・>

「匿名の組合」とは
ファンドの一種 であり、

要は「お金を出資してください、
10%の利回りを保証します!」
と云っているのです。
(スキームとしては 下記のようなイメージでしょう)


                        設備を貸し出し   
「匿名組合員」→ 出資 「平成電電システム」 →「平成電電」
  (投資家)     
           分配金          リース料
           ←             ←


一般生活者の「常識」として、
◆ 10%の利回りを保証します で、
リスク がないはずがありません。
(そうですよね?)

上記スキームの前提は、
「平成電電」の事業がうまくいき、
リース料が滞りなく払われ続ける・・というもの。

(残念ながら)事業を行っていますから、
「うまく行かない」こともあるわけです、もちろん。

「元本を保証するって、言ってたじゃないか!」
と怒ってみても、相手は資金調達のプロ ですから、
必ず「逃げ道」を用意しているはずです。
→ 要は「免責事項」ですね。

(おそらく)

事業に 損失 が発生することで分配金が支払われなかったり、
最悪の場合、出資した金額が返還されない可能性があります。

という類の「文言」を、
契約書に入れているのではないでしょうか?

わたし先ほど「匿名の組合」とは
ファンドの一種 と言いました。

ただ単純に、出資者からお金を募り、
そのお金を用いて 組合本体(ファンド本体)が
「通信設備」という 資産 を保有している場合は、

ファンド本体、あるいは
ファンドが 資産 を貸し出している事業体 が
【倒産】してしまうと、
その「リスク」を まともに受けてしまいます。

上記の場合、「平成電電」が倒産すれば
もう お手上げ なのです。

⇒ 今からお話するところ、すごく重要なので
  集中力を2割増しにしてください(笑)


晋陽FP事務所が推奨している、
【投資信託】というカタチでの 資産保有法 ですが、

◆(厳密にいうと)
ファンド と 投資信託 は
その【スキーム】が異なるのです。
??

先ほどのスキームは、
「匿名組合員」 → 出資「平成電電システム」 
→「平成電電」 でしたね。

例えば あなたが 投資信託
中央三井外国株式インデックスファンド
購入したとしましょう。

そのスキームは、
あなた(投資家)→ 出資「中央三井外国株式イ・ファンド」
→「世界の株式」というイメージです。

(想像してみてください・・)
このファンド が投資する
1450銘柄 の世界株式のうち、

1つの会社が倒産して、
株価がゼロになってしまっても、
ファンド自体に与える影響は 微々たるものですね。

なぜか?
(分散投資しているからです・・)

一方、

「平成電電システム」等は
「平成電電」たった1社に 資産 を
貸し出しているのです。
(平成電電 と一蓮托生・・)

もうひとつ、「中央三井外国株式イ・ファンド」を
運用する 運用会社、

中央三井アセットマネジメント が
倒産したらどうなるのでしょうか?

ファンドが組み入れてい
る世界の株式群、現金等は??
(ここ、重要ですね・・)

実は、ファンドの資産(現金・株式等)はすべて、
受託会社である「信託銀行」が保管しています。

したがって運用会社が倒産したとしても、
◆ あなたの財産 は「保全」されるのです。

つまり、投資信託の【正確なスキーム】としては、

あなた(投資家)→
出資「中央三井外国株式イ・ファンド」→「世界の株式」            
                  ↓
              (資産管理 を委託)
                  ↓
               受託会社「信託銀行」
              (資産管理 を受託)
   

なのです。

この、

資産管理 を委託 ⇒
資産管理 を受託 する部分が
まさに【信託業務】であり、

このスキームがあるからこそ、
中央三井外国株式イ・ファンド は
投・資・信・託 と呼ばれるのです・・。
(なるほど。)

単なる「ファンド」と「投資信託」は
そのしくみがまったく異なるのですね・・。

投資信託の すばらしいところ は、
ファンド運用体 の【倒産リスク】を
隔離しているところなのです!

> 分散投資 ができる
> 運用体の【倒産リスク】をゼロにできる

このふたつの理由から、
わたしは 投資信託のカタチで
資産を保有することを
お勧めしています。

皆さま、素敵な週末を!



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物体「X」との遭遇


こんにちは、カン・チュンド です。

(今日は なぞなぞ調 で)

物体「X」は、あなたが 仕事のコツ を覚え、
そこそこのサラリーを得られるようになると、
何気なく思考の片隅に顔を出すようになります。

「やあ、どうも。こんにちは」

あなたは「X」がそこにいて
挨拶しているのは分かるのですが、
直接声を掛けることはしません。

なぜって?
んー、
ちょっと胡散臭いと思っているからです。

「最近、どうですか。元気ですか?」
あなたは「X」の声が、
ちょっと気になり始めます。

ひそかに、
「もしかしてこれからの自分に必要では?」
と思ったりもします。

ただ、「X」と付き合う自分を想像すると、
億劫になってしまうのです。

・いつもいつも値動きを
 きっちり見ておかないといけないのでは?

・売る・買うのタイミングを
 ちゃんと把握できるのだろうか?

・結局一部の人が「いい思い」をして、
 自分はカモにされるのでは?
 (才能 がないと所詮 儲からない?)

・そもそも「X」を取り巻くしくみとか、
 やり方そのものが分からない・・。

で、「やっぱり ワタシ には向いていないかも・・」
と思ってしまうのですね。

はい、皆さん そうです。
物体「X」とは 投資 です。

あなたが上記のように
感じるのはよく分かります。

◆ わたしもかつて
同じように思っていましたから・・(笑)

たまたまわたしは
ファイナンシャルプランナーを目指していたので、
「えいやー」という気持ちで
証券会社 に行き 口座を開きました。

(自分で経験しないと 金融資産運用設計 なんて
 実感できませんから・・)

わたしは日本の株式を数銘柄と、
ヨーロッパの株式ファンドを買いました。

(生まれて初めて)
証券会社に入った時のことは
今でもよく覚えています。

印象は?

んー、
「まるで・病院に・来ているみたい・・」
(要するに 若い人がいない 笑)

物体「X」に胡散臭さを感じているあなた・・。
あなたは正しいのです。

だって日本では(不思議なことに)
たった【一種類の投資】しか
存在してこなかったのです。

それは、
「タイミングを計って 短期的に売り買いする方法」です。

その時々のトレンドに合わせて、
あるいは自分の一時的な感情に任せて、
金融商品の売り買いをすることは

(わたしに言わせれば)
「労多くして益少なし」なのですが、

(なにせ)ほんの一部の人が、
離れ小島で囲いを作って
やっていることでしたので
ここまで問題にもされず来たのです。

さて、
今日はまだまだ続きますよ。

あなたがひそかに感じていることを、
わたしが文章にしてしまいましょう。

わたしが金融機関のビジネス実践で
いちばん立腹するのは、

◆ 金融機関があまりに
消費者を見下しているところです。

金融機関は消費者との間の
「絶対的な 知識格差」を利用して、
ローリスク・ハイリターンの 商売 をしておられる・・。

注)私たちにも責任の一端はあります。
「知識武装」することもなく、
能天気に 金融機関 を信じてきましたから・・。

また、金融機関は
「絶対的な 感情格差」もうまく利用しています。

感情格差 ?

金融機関 → 「いたって冷静」
消費者 → 「ラクして儲けたい」という 欲 が詰まっている。
この状況にうまく付け入っているのです・・。

あとは 駅前の立地 と
艶々のパンフレット と、

洗練された立ち振る舞い を
ミックスさせて「安心感」を醸成すれば、
一丁出来上がり、というわけです。
(これって ↑「イメージと実態の格差」の利用ですね)

わたしが生まれて初めて
証券会社に入った時に見たものは、

「この人たち(消費者)は何も分かっていないんだ」
と、自惚れている金融機関と、

「この人たちに任せておけば大丈夫だ」
という 他力本願 の消費者の
【共犯関係】でした。

(もちろんこんな関係、
 正常 ではありませんね・・)

あなたは薄々気付いているはずです。

◆ 金融商品を用いた投資 とは、
私たちが人生において行う投資 の
「ごく一部である」と。

つまり 投資 とは、
私たちの日常生活に含まれる行為 なのですね。

とすれば、
投資に対する「考え方」は
さまざまですし、

「投資のスタイル」も
いろいろなものがあって然るべきです。

皆さん、

・いつも値動きを
 きっちり見ておく必要はありませんよ。

・売る買うのタイミングを
 把握する必要もありませんよ。

・結局一部の人が「いい思い」をして、
 自分はカモにされるのでは?
 という心配も無用です。

だって、

◆ 株式市場という「いちば」は、
  誰に対しても中立的だからです。

誰かに カモられるかも?
誰に勝たないといけないのか?
と考えるよりも、

あなた と「いちば」の
【関係性】をイメージしてください。

「いちば」から長期にわたって
 収益 を獲得するためには、

◆「いちば」と どのように
 向き合うのがベストなのか?
 を考えてください。

それが【投資スタイルの構築】です。



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○○が専門のファイナンシャルプランナーです!


こんにちは、カン・チュンド です。

昔から「餅は餅屋」といいますね。

専門家が持っている発想は深く、
その多くは 経験 に裏打ちされています。

保険の世界にいたFPなら
「わたし保険が得意です」
と言って当然ですし、全然おかしくありません。
(ですよね?)

「カンさんは不動産出身ですよね?
それがどうして 資産運用 なのですか?」
とよく聞かれるのですが、

わたしは開業する前から自分の専門を、
「金融資産を用いた資産運用のアドバイスにしよう」
と思っていました。

自分の中では、
「不動産という資産も 金融資産のひとつである」
という解釈をしていたのです。

(それともうひとつ、
不動産という世界と
距離を置きたかった気持ちもあります・・)

まあ、上記のように書けばカッコいいのですが(笑)
実際は「不動産」の看板を掲げないことに
すごく抵抗がありました。

(というか単に)不安 だったのです。
今までの延長上で
(知識を活かしながら)進んでいくのか、

あるいは、まったく違うレールの上を
歩み始めるのか、
ずいぶん悩みました。

(わたしの場合)
判断の決め手になったのは、

これからの10年、20年で、
どの「分野」がいちばん伸びるのか?
という自問です。

ライフプランニング、保険、不動産、
金融資産の運用、相続、税金・・。

わたしは金融資産の運用こそ、
これからニーズが顕在化し、
産業として大きく伸びると思ったのです。

なぜそう思ったのか?
(カンタンです)

日本では(今まで)
その種のニーズがほとんどなかったからです。

日本で投資を行っているのは
100人中せいぜい4,5人で

それは特別な世界の、
特別な出来事だったのです。
(投資? →
 カンケイないよ、の世界です・・)

ニアリーゼロ のところから、
ニーズが顕在化していけば、

それは自ずと成長性が高い
「分野」になるでしょう。

それからもうひとつ、
先進国の分析です。

わたしはFPの勉強をする傍ら、
ホームページ上で
アメリカのファイナンシャルプランナーを
徹底的に調べました。

(FPは、アメリカが発祥の地ですから)
そこで気付いたのは、

アメリカの ファイナンシャルプランナー は、
そのほとんどが「資産運用アドバイザー」である、
という事実です。

(まあ時代的な影響
(90年代・株式市場の高騰)もあるでしょうが・・)

彼ら/彼女らは、
ライフプランニングという土台の上で、

ひとりひとりの顧客に
ふさわしいアセットアロケーション
(資産配分の組合わせ)を提案していました。
(そんなんが商売になるのか・・)

そこに保険、相続、タックスなどの
各種サービスが付与されていたのです。

彼ら/彼女らのHPを
じっくり読んでいくと、
証券会社 が謳っていることとは
明らかに「違う主張」をしていました。

・投資 は決してギャンブルではないですよ、と。
・投資 はあなたの生涯をかけて行う計画的な作業なのです、と。

えええっ!!
(なんやそれ?)

わたしは心底驚きました。

投資 とは、
株式を売り買いして
利益を確定させていく行為だと
わたしはその時まで思っていましたから・・(恥ずかし)

特にあるファイナンシャルプランナーの
考え方に出会って
わたしは一筋の光が
見えたような気がしました。

◆ 投資は 感覚 で行うのではなく、
  科学的なアプローチを用いて行うものなのだ、と。

そのアドバイザーは
こんな 言葉 を使っていました。
モダンポートフォリオ理論・・。

「なんですか、それ?」という方は
弊所ホームページの【ここ】をご覧ください。
 
小学生だったわたしは
まさに「真っ白」な状態で 投資 と出会ったのです。
(そのことを今でも幸せに感じています・・)

では皆さん、素敵な週末を・・。



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FP → 有機体の発見?


こんにちは、カン・チュンド です。

(7年前のわたしです)
自分が何も「知らない」ことに
気付いたわたしは

冷静に自分が属している業界を
眺めるようになりました。

不動産の仲介業 とは
(いってみれば)規制 に守られた産業です。

例えば「仲介手数料」は
物件価格の3%プラス6万円 が上限とされています。
(なんでやねん?)

ほとんどの業者は
無意識にこの上限報酬を請求し、

ほとんどの消費者は
無意識にそれを支払っています・・。
(ちなみに消費税もかかります)

いったん 規制 が撤廃されれば
= 競争原理 が導入されれば、

小さな、付加価値 を持たない不動産会社は
たちまち淘汰されるのではないか?
わたしはそう思いました。

もうひとつ、
わたしが井の外に出るきっかけとなったのが
当時の日経新聞の広告です。
(以外と単純なわたし 笑)

「あなたは 変化 をピンチだと思いますか?
チャンスだと思いますか?」

わたしはすかさず「チャンスや」と呟いて(笑)
ファイナンシャルプランナーの資格を取るため、
ひそかに勉強を始めたのです・・。

当時、勤めていた会社が
損害保険会社の代理店をしていたため、
損保の知識はほんの少しありました。

しかし金融(ファイナンス)全般を見渡してみると、
わたしの頭の中は ほとんど「真っ白」。
(まさに小学校1年生状態でした・・)

ライフプランニング、保険、
金融資産の運用、相続、税金など、

ひとつひとつ手探りで、
ゼロの地点から ゆっくり遊泳し始めました。

しばらくすると、
不思議なことに気づいたのです。

それぞれの「分野」は
単独で完結した形を取っているのではなく、
縦に横に、互いが絡み合い
影響し合っているのです。

それはよーく見ると、
複雑な動きを成す、
巨大な「有機体」のようでした。


「あー、これがファイナンスいうもんか・・」
(なにしろ小学生がはじめて目にするのです 笑)

わたしは 生物の時間 で
「生態系」の奥深さ を理解できた時のような
【感動】を味わっていました。

上記のようにわたしが
【感動】できたのは、
(もちろん)何も・知らなかった・から ですよ(笑)

「これだったら、
とことん勉強する価値があるだろう」
そう思ったわたしは
FPの学校に通う決心をしたのです。

その時は熊が水を飲むように?勉強しました。
こんなに勉強したのは
アメリカに留学していた時以来でしょう。

あの「有機体の発見」が
わたしの大きな転機 となったのです。

さーて、ここまで読まれて
「それでカンさんは FPとして独立したのですね?
よかったよかった・・」

と思われますよね?

「でも、カンさんは不動産出身。
それがどうして 資産運用 なのですか?」
という 疑問 が湧いてきませんか?

・・・・
はい、(実は)
わたしもさんざん悩んだのです。

続きは次回に。



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生まれて初めて証券会社に行った時のこと


こんにちは、カン・チュンド です。

もう7年以上前の話ですが、
生まれて初めて「証券会社」に行った時のことは、
今でも鮮明に覚えています。

その日はかなりたくさんの人がいて、
店舗は活気に溢れていました。

わたしの第一印象は、
< なんか 病院 みたいやな・・ >

たまに風邪をひいて病院に行くと、
ご高齢の方がたくさんいらっしゃいます。
それと同じような雰囲気を感じました。

「口座開設の手続き」で
わりと長い時間居たのですが、

お客さんと担当の外務員の方の、
和気あいあいとした会話が
あちらこちらから聞こえてきました。

「○○さん、
これから○○○(会社の名前)がおもしろいですよ・・」

「あんたには、
○○○(会社の名前)で儲けさせてもらったからな・・」

「それにしても、
○○○(会社の名前)はえらい下がってるな・・」
などなど。

なんだか【特定の人】だけが集う、
【特定の世界の出来事】みたいだなあと思いました。

それからすぐ、
別の証券会社に行く機会がありました。

わたしはかねてから買いたかった
ヨーロッパ株式ファンドの「目論見書」を見せて欲しい、
と言いました。

販売員の方は、
その目論見書と合わせて(まったく別の)

日本株式ファンドのパンフレットを持ってきて、
「・・・・・・・・・・・・」という
セールストークを始めました(笑)

(わたしは、それは要りませんよ、
 と苦笑いしていましたが・・)

辛口でいきましょう!

証券会社に出向く消費者の方には、
「この人たちに任せておけばいい」という
他力本願 が染み付いています。 

証券会社の方には、
「この人たち(消費者)は何もわかっていないんだ」
という 自惚れ があります。

証券業界 とは、
他力本願 と 自惚れ がミックスされた、
【壮大な演出劇場】ではないでしょうか。

「あんたには、
○○○(会社の名前)で儲けさせてもらったからな・・」
というような方を、わたしは 投資家 とは呼びません。



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わたしと投資の出会い


【お知らせ・・】

 わたくしカンは 10/12~16日まで 北京 に滞在しており、
 晋陽FP事務所は臨時のお休みをいただきます。

 12日以降にいただいた諸件につきましては
 ご連絡が17日以降となります。

 皆様にはご不便をお掛けいたしますが、
 ご理解の程 よろしくお願い致します・・。

こんにちは、カン・チュンド です。

わたしは主催するセミナー
「知的人生設計入門」の中で、

「多大な借金をして
不動産(マイホーム)を購入してはいけません!」
と熱っぽく語っています。

自己資金が乏しい、かつ
将来の期待収入が不確実な人が、

「借り入れ」を起こして
大きな資産を買ってしまえば、
その時点で 資産形成 を半ば諦めることになる、
とまで申し上げます。

そんなわたしに対して、
参加者のおひとりが、

「あのー、カンさんって
どの分野のご出身なんですか?」
と聞くと、

わたしは「不動産です」と答えるのです。
(ここで 必ず“笑い”が取れます)

わたしは神戸市内の
小さな不動産会社に6年間在籍しました。

多大な借金をして
不動産を購入することの「リスク」を
理解していなかったわたしは、
多くの方に不動産購入を勧めました。

何十回と 物件 にお供し、
マイホームを持つ効用についてお話しました。

公庫、年金融資をはじめとした
住宅ローン を斡旋し、
不動産売買の取引を
成立させるお手伝いをしました。

わたしは歩合給の営業マンでしたが、
「お客様にローンを組んでいただき、
不動産を購入していただくことに」
喜び を感じていました。

(今振り返って思うのですが、)
ある意味、知らないことは
幸せなことなのかもしれません・・。


もう9年くらい前になりますか、
懇意にしていた会社の社長から、

「カンくん、土地探して欲しいんや。
その上にマンション建てて、人に貸そうと思ってる」
というお話をいただきました。

(実は この取引が
わたしの 転機 となります・・)

紆余曲折があり、
適当な土地を探すのに
9ヶ月くらいかかったのですが、
めでたく売買契約を結びました。

そして 複数の建設会社から見積りを取り、
建物の請負契約も無事済みました。

(トータルで3億円ほどの 出費 でしたが、
社長はおよそ8割を銀行ローンで賄われました)

ちょうど夏の終わりでした・・。
建物の上棟式が行われたその日に、
わたしは思ったのです。

家賃収入から 諸経費 を引いた「実収入」と、
社長 が毎月銀行に返済する「ローン返済額」が
ほとんど変わらない。

一室でも「空き」が出れば、
お金の出入りで考えると明らかに マイナス だ、と。

これで果たして
投資 と言えるのだろうか・・。

わたしはその時(誠に恥ずかしながら、)
トータルで3億円ほどの 出費 を(はじめて)
【投資】と自覚できたのです。

わたしは自分が【知らない】ことに
その時 はじめて気付いたのです。
(まさに 井の中の蛙 ですね・・)

英会話スクールに行くのも、
会社を経営するのも、不動産でも、
株式や債券でも、

要は「いくらのお金をつぎ込んで、
どれくらいの効果(収益)が期待できるのか?」を
吟味する必要があります。

これが「投資を行うマインド」
というものですね。

その後、
わたしは井の外に出る決心をしました。

ファイナンシャルプランナー
という存在に出会ったからです。

わたしにとって
不動産 は永遠の 反面教師 であり、
資産運用を考える上での「原点」にもなっています。



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