ＥＥＭ（エマージングマーケット・インデックス・ファンド）の正体とは？ その３）

こんにちは。
インデックス投資アドバイザーの カン・チュンド です。

先日、株式の指数を構成する会社 MSCI Barra が、
韓国、イスラエルについて、
エマージング・マーケット指数から、
先進国指数への移動を検討しているとお話しましたが、

株式の指数を作っているのは
なにも MSCI Barra だけではありません。

格付け会社として有名な
スタンダードアンドプアーズ も、
株式の指数を構成する業務 を行っています。

冷静に考えてみますと、
ひと口に「新興国の株価指数」といっても、

どの国からどの国までを、その指数の中に入れるのか、
あるいは入れないのかという「判断」は、
指数を構成する会社によって
違ってくる可能性があるのです。

現に、
S&P/Citigroup BMI Emerging Markets 指数
との連動を目指す、
SPDR S&P Emerging Markets ETF (銘柄コード GMM)
というＥＴＦでは、

韓国は 構成国に入っていません。
（もう新興国の指数からは卒業したよ、という扱いなのです）

その、SPDR S&P Emerging Markets ETF は、
直近３ヶ月の平均売買高（1日）が21,456口、
純資産額は 約4700万ドル となっています。
（8/22 ヤフーファイナンスより）

そういえば、
バンガードもエマージング株式ETFを運用していますね。
Vanguard Emerging Markets ETF (銘柄コード VWO)

こちらは
直近３ヶ月の平均売買高（1日）が、
1,853,130口、純資産額は 約70億ドル となっています。
（8/22 ヤフーファイナンスより）

そして、
i Shares Emerging Markets Inedex Fund です。
（銘柄コード EEM）

当ＥＴＦは
直近３ヶ月の平均売買高（1日）が、
51,539,300口 となっています。
純資産額は 約223億ドル。
（8/22 ヤフーファイナンスより）

この３つのＥＴＦは、
「年間経費率」も異なります。

GMM（運用会社 ステートストリート） 0.60％
VWO（運用会社 バンガード） 　　　 0.25％
EEM（運用会社 バークレイズ） 　　　0.74％

どれも新興国株式ETFですが、
互いに切磋琢磨しているのがわかりますね・・。

もしあなたがアメリカに住むアメリカ人なら、
このように３つの新興国株式ＥＴＦを比較検討し、
選ぶことができるのです。

（うらやましいですね。
しかし、日本にもこのような選択肢の多様化は
必ず訪れるとわたしは思います・・）


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オールアジアＥＴＦ（日本除く）ＥＴＦです

こんにちは。
インデックス投資アドバイザーの カン・チュンド です。

バークレイズ・グローバル・インベスターズは8月15日、

「i Shares MSCI All Country Asia ex Japan Index Fund」
（銘柄コード AAXJ）をナスダック市場に上場させました。

当ETFは、まさにオールアジア株式ETFと呼べるものであり、
投資対象国は日本を除くアジア各国、

中国、香港、インド、インドネシア、パキスタン、フィリピン、
シンガポール、韓国、台湾、タイ等となっています。
年間経費率は 0.74％です。

また、指数（MSCI All Country Asia ex Japan Index）
そのものの、国別組み入れ割合は、

　China　　　 　23.07%
　South Korea 20.75%
　Taiwan 　　　17.22%
　Hong Kong 12.95%
　India 　　　　　9.33%

　Singapore　　 7.27%
　Malaysia　　 3.76%
　Indonesia 　　2.63%
　Thailand 　　 2.20%
　Philippines 　0.57%
　Pakistan 　　 0.26%

となっています。（08年6月30日現在）

追記）

ご時勢なのでしょうか。

i シェアーズ（米国）では、
「債券ETF」の特集を行っていますよ。

■ 関連記事

豪州を含めた【アジア株式】を広く保有するETF です
楽天証券が新たに7つの海外ETF を取り扱います


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みっつのＲの外貨連動型ＥＴＦが、9/12 大証に上場します

こんにちは、
インデックス投資アドバイザーの カン･チュンド です。

以前に当ブログで、
通貨ETF です（わたしは【外貨預金】ETFと呼びます）
というコラムを書きましたが、

アメリカ市場では、
通貨連動型のＥＴＦが多数存在しています。
（それは分かるのですが、）

日本以外の先進国株式ＥＴＦ、
アメリカ株式ＥＴＦ、
ヨーロッパ株式ＥＴＦなどを差し置いて、

なぜ、いきなり
外貨連動型ＥＴＦなのですか・・。

なぜ、こうマニアックなＥＴＦばかりを
日本の証券取引所は上場させるのでしょうか？
（順番が違うでしょうが・・）

ということで、
大阪証券取引所は通貨連動型ＥＴＦを、
９月１２日に上場させると発表しています。

（名付けて）みっつのＲ。

ロシアのルーブル、ブラジルのレアル、
インドのルピーという通貨に投資を行うＥＴＦです。
（運用は野村アセットマネジメント）

たとえば、

・ＮＥＸＴ ＦＵＮＤＳ ロシア通貨ルーブル
連動型上場投信 （銘柄コード 1342）を例に挙げますが、

ロシアルーブルが高くなり、
日本の円が安くなると、
ETFそのものの価格が「上昇する」というイメージです。

でも、信託報酬が 0.8925％・・。

敗者と勝者のゲームのエルさんが、
【この記事】の中で、
絶妙なことをおっしゃっています。

「またまた、変わったETFが登場です。
果たして、こんなに高めの信託報酬を払って
外貨の対円為替レートに連動する債券に
投資する価値があるのか私にはちょっと理解できません」

（もちろん）
わたしにも理解できません。

もし、
大阪証券取引所と、
野村アセットマネジメントの間で、

「あのー、ロシアルーブル、ブラジルレアル、インドルピーなら、
外貨建て預金でも、外貨建てＭＭＦでも
商品としてないから、このＥＴＦに
結構人気が集まるんじゃないですか」

みたいな会話が交わされていたとしたら、

「あなたたちは、ＥＴＦを
本気で普及させようという気持ちが
あるのですか？」とわたしは問うてみたいです。

野村アセットマネジメントの
「ニュースリリース」はこちらです（PDFファイルです）


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8/30（東京）、9/13（大阪） ETF【出版記念セミナー】も
参加申込み受付中です。

お申込みはお早めに・・）

8月30日 ETF【出版記念セミナー】を開催します

こんにちは、
インデックス投資アドバイザーの カン･チュンド です。

物事の「本質」は、
シンプルさの中に隠されているとわたしは思います。

50年前、投資信託（ファンド）に投資する人は
ほんの一握りでした。
（まったくマイナーな投資手法だったのです）

40年前、
マーケットそのものに投資するなんて、
誰も思いつきませんでした。

20年前、
インデックス・ファンドの「進化形」が
登場するなんて、誰が予想したでしょうか？

10年前、
世界中でETFという言葉そのものが、
ほとんど知られていなかったのです・・。

投資 という行為が人間の英知である以上、
その「方法論」は（長い年月をかけて）
【進化】していきます。

【進化】するといっても、
投資のやり方が複雑になるわけではありません。
むしろ、シンプルに帰結していくのです。

・株式市場の「平均点」を
そのまま保有してしまう。

・洗練された運用管理で、
圧倒的に低いコストを実現させてしまう。

・株式のみならず、債券、不動産、商品など
性質が異なる資産もその器に載せてしまう。

こんなに柔軟で、洗練された道具を、
私たちは今日、ごく当たり前に選び出し、
利用することが出来るのです。　

（私たちの両親の時代には 想像も出来なかったこと！）

私たちはもう、投資を行う際に
【勝利の女神】を信じる必要はないのです。
（世界の【経済成長】を信じていればよいのです）

ETF というパスポートを持ち、国境を軽々と越え、
世界市場そのものを、
低コストで保有し続けるという投資スタイルです。

ETF は遠からず「投資のイメージ」を
一新させるとわたしは確信しています。


　　　　日本人が知らなかったＥＴＦ投資
　　　　　　　　出版記念セミナー
　　　【ＥＴＦで世界投資を実現させよう！】

　　　　8月30日（土） 13:30 ～ 16:30
　　　　 （質問コーナー20分を含む）

　　　　　東京都立産業貿易センター
　　　　　浜松町館 中3階 第3・4会議室

　 セミナーの詳細・お申込みは【こちら】からどうぞ。
　　　　 　　　（大阪開催は 9/13 です）

資産家の方は資産家には見えません

こんにちは、
インデックス投資アドバイザーの カン・チュンド です。

「なぜ投資のプロはサルに負けるのか？」の著者である
藤沢数希さんが、

自身のブログ「金融日記」の中で
面白い記事を書いておられます。
「いいトレーダーはみんな貧乏くさくてケチなんだなー」

この記事中で藤沢さんは
自身が尊敬するトレーダーの話をしています。

そのトレーダーとは？

・毎年トレードで、数十億円を稼いでいる。
・もちろん年収も億単位。
・彼のトレードは本当に大胆かつ緻密。
（10年以上の間、年間ベースで一度もロスを出したことがない）

しかし、
藤沢さんいわく、

【彼はケチなのです・・】

以下、記事からの引用です）

彼は酒場へ急ごうとする僕を御し、
グルナビをインターネット・エクスプローラーで開きました。
そして、おもむろに何かを印刷し始めたのです。

「ほら。これがあればひとりビールいっぱい無料になるだろ」

その時、僕はなぜこのひとが
偉大なトレーダーなのかと言う事を完全に理解しました。
そして、このひとには絶対に勝てないと嫉妬しました。

以上、引用終わり）

いつもユニクロの服を着て、
タマゴの割引クーポン券も活用するトレーダー・・。

わたしは格好いいと思います。

わたしは投資アドバイザーとして
いろいろな資産家の方にお会いしてきましたが、

資産家の方は（だいたい）資産家には見えません。
落ち着いた声でお話をされ、服装もたいてい地味です。

いつも「目立たず」ということを
意識されているようにお見受けします。

孫正義さんも年々服装は地味になっていますね。
日本一の投資家、竹田製菓の竹田和平さんも
とても控えめで朗らかな方です。

ウォーレン・バフェットは、世界有数の富豪というより、
大阪船場の繊維会社の経理部長のような風貌です。

お金を貯め、お金を殖やすことができる人は、
（どんな意味であれ）
お金に対して明確な「哲学」を持っているのではないでしょうか。

日々の生活の中で、
お金をどのように扱うかというポリシーを持っているため、

投資という、お金との長丁場の付き合いでも、
いっさい妥協することがないのだと思います。

（それからもちろん、）
人はケチであることに「喜び」を見出さないと、
ケチで居続けることはできません・・。

先ほどご紹介した名トレーダーを評して、
藤沢さんは次のように言われています。

「どんな時でも、どんな状況でも、一円でも安く買おうとする。
そして、価値のないものには絶対にお金を払わない。
一円でも安くするため、どんな努力もおしまない」と。

お金に対していつも真剣、ということなのですね。


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ＥＥＭ（エマージングマーケット・インデックス・ファンド）の正体とは？ その２）

こんにちは。
インデックス投資アドバイザーの カン・チュンド です。

1988年に算出を始めた
「MSCIエマージング・マーケット指数」ですが、
当時の「国別組入れ国」は
いったいどんなふうになっていたのでしょうか？

わたしの手元には（もちろん）そんな資料はありませんので、
自分で想像してみるしかありません・・。

現在「MSCIエマージング・マーケット指数」に
採用されている国々

ポーランド、チェコ、ハンガリー
ロシア、トルコ、イスラエル、ヨルダン
韓国、インド、台湾、中国、

マレーシア、タイ、インドネシア、パキスタン、フィリピン
南アフリカ、エジプト、モロッコ
メキシコ、ブラジル、チリ、コロンビア、アルゼンチン、ペルー

まず、1988年当時、共産圏だった国々は外れます。
（だって、株式市場すら存在していなかったのですから。
　まさに隔世の感がありますね・・）

ところで「中国」は？
中国で株式市場が創設されるのは 1990年の12月です。
（したがってアウト）

逆に、インド、フィリピン、南アフリカ、
モロッコ、メキシコ、アルゼンチン・・

これらの国の株式市場は、
意外と長い歴史を持っています。

（南アフリカのヨハネスブルグ証券取引所は1887年設立。
インドのムンバイ証券取引所は1875年の設立です）

さて、ヨルダン、パキスタン、ペルー
これらの国々の市場はどうでしょう。

1988年当時、どれくらいの売買があったのでしょうか？
（いったい何社の会社が市場に上場していたのでしょうか？）

わたしはこれらの国は、エマージング・マーケット指数には
採用されていなかった可能性が高いと考えます。

さて、1988年以降、エマージング・マーケット指数は
どんなふうに変遷してきたのか？

採用される国々が増えた？　
はい、それはそうです。

じゃあ、ただ増えてきただけ？
いいえ、そうではありません。

指数に新たに採用される国もあれば、
指数から除外される国もあったのです。
（これを世の中では「新陳代謝」と呼びます）

MSCI Barra では定期的に組入れ国の見直しを検討し、
そして実際に組入れ国の変更を行っています。

直近で申しますと、MSCI Barra は
2008年6月の「プレスリリース（PDFファイル）」で、
　
ヨルダンをエマージング・マーケット指数から、
フロンティア・マーケット指数に移すことを発表。

また、アルゼンチンとコロンビアについては、
同様の措置を検討するとしています。

あるいは、クウェート、カタール、
アラブ首長国連邦については、
フロンティア・マーケット指数から、
エマージング・マーケット指数への移動を検討するとしています。

（上記リリースでは、韓国、イスラエルについて、
エマージング・マーケット指数から、
先進国指数への移動を検討するとしています）

そうです、
指数とは、予め決められた国々の、
予め決められた株式で構成される、
完全固定の閉じられた空間ではないのです。

あのー、小学校６年生の
男子の平均身長がそうでしょう？

「平均値」は 変遷していますよね。
なぜなら、母体を構成する
小学校６年生が移り変わっているからです。

株式指数の構成要素も、また移り変わるのです・・。

iシェアーズ（日本語）のページ
iシェアーズ MSCI エマージング・マーケット・
インデックス・ファンド（EEM）を見ていただくと、

「MSCIは四半期ごとに組入れ銘柄の見直しを行います」
と記されています。

もちろん、国だけでなく、
ひとつひとつの株式も移り変わるのです。
それが「指数」＝ インデックス というものの本質です。

■ 関連記事
【MSCIフロンティアマーケット指数が始動します】

【追記 2014.02.20】
米国モーニングスターのこちらの記事に
1988年当時、MSCIエマージング・マーケット指数に
組み入れられていた国々が記されています。

1988年当時、
当該指数に採用されていた国は10ヵ国であり、
もっとも組み入れが大きかった3ヵ国は
マレーシア (33％)、ブラジル (19％)、チリ (9％)でした。

現在、MSCI指数の主要な新興国である
中国、台湾、韓国は（実は）
1996年まで組み入れられていなかったとのこと・・。
（意外ですね・・）


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