2009年09月 | ARCHIVE-SELECT | 2009年11月

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インド小型株ETFが登場か・・


こんにちは。
インデックス投資アドバイザーの カン・チュンド です。

以前にVan Eck という運用会社が、
ブラジル小型株ETFの運用を始めたという記事を
書かせていただきました。

今度は Van Eck が、インド小型株ETFの登録申請を
SEC(米国証券取引委員会)に行ったようです。
Van Eck Plans Small-Cap India ETF

当ETFは、
Market Vectors インド小型株指数との連動を目指します。
まだ、銘柄コード、手数料体系などは明らかになっていません。

(おそらく)ブラジル小型株ETFの反応がよかったため、
二匹目のドジョウを狙ったものと思われます。

しかし、注意すべきは
ブラジルとインドでは、外国人投資家に対する門戸の開き方に
差があるということです。
(もちろん、時価総額、流動性においても開きがあります)

わたしは(今のところ)、インド小型株ETFの中身を
「現物株式」のみで構成するのは難しいと見ています。
(続報が入り次第、追加情報をお知らせいたします)


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| インデックス投資全般 | 09:15 | comments:0 | trackbacks:0 | TOP↑

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ベトナム 序章


こんにちは。
インデックス投資アドバイザーの カン・チュンド です。
@ベトナムより戻ってまいりました。

(いきなりですが、)
世界を大風呂敷で見ると、
変化というものは同じスピードで続くのではなく、
「等加速」されていきます。

(時代が経れば経るほど、
変化のスピードは速くなるのです…)

その理由は?
これまでの知識・ノウハウが蓄積され、
次の変化に至る「ハードル」が低くなるため。

たとえば、
ヒトは、1、2、3という「数」を認識し、
10という数字を理解するに至るまで
何十万年もかかりました。

ところが現代では、
私たちの孫が大人になったとき、
どんな「生活習慣」を身につけているのかさえ、
予想するのが難しくなっています。

このような大変化の時代に
もっとも恩恵を受けるのは「遅れてきた人たち」です。

ベトナムのホーチミン市内を歩けば、
ATMがいたるところにあります。

携帯電話は実に多くの人が保有しており、
ノキア、サムソンなどの機種に人気があります。

路上で麺類や果物を売っているすぐ隣に、
ネットカフェ兼コピー屋さんのようなお店があります。

中を覗いてみると、
建物は古く冷房設備もないのですが、
ウィンドウズのパソコンが
確かに人々を世界と「つなげて」います。

たとえば、インドなどでは、
固定電話の設備敷設を飛び越えて、
携帯電話が爆発的に普及しました。

ホーチミンの証券取引所では、
人がボードに会社の名前と株価を書き記しているのでしょうか?

いいえ、そんなことはありません。
規模こそ小さいですが、先進国と同じように
株式の売買はすべてコンピュータで制御・管理されています。
(立会いの人も、もちろんいません)

◆ これまで先進国で
何十年とかかって積み上げてきた知識・ノウハウが、
狭くなった地球を跨いで非常に廉価に
新興国に流入しているのです。

ベトナムはまだ貧しいですが、
文明の利器というインフラはすでに存在します。

今後、製造業はもちろんのこと、
ベトナムではソフトウェア関連の産業が
勃興する可能性が高いのではないでしょうか。

(ベトナム人は、文明の利器(IT)を使いこなすことに
長けているという直感です...)

※ ベトナムのお話は追々続けていきます。

追記)

ベトナムにはまだマクドナルドはありません。
代わりにロッテリアがたくさんあります。


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| 2009年 ベトナム奇譚 | 13:01 | comments:3 | trackbacks:0 | TOP↑

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29日までベトナムに滞在します


こんにちは。
インデックス投資アドバイザーの カン・チュンド です。

業務連絡です)

10/25~10/29 までベトナム視察旅行に出掛けております。
この間にいただきましたご連絡につきましては、
30日以降の対応となります。
恐れ入りますが、ご理解のほどよろしくお願い致します。

今回、ベトナムに渡航する目的は、
「ベトナムという国の株式市場を本当に買ってよいのか?」
という自分自身の 疑問 に答えるためです。

人が、町がどのように動き、どう変化しているのか。
この目で確かめてきたいと思います。

追記)

昨日「海外ETFセミナー」にご参加いただいた皆さん、
本当にお疲れさまでした。
質疑応答のところで出てきた、
ETFにおけるAP(指定参加者)の役割をどうかお忘れなく。

取引値と理論価格のかい離は、
指定参加者の「利ざや取り」によって
解消されるのです。



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| 業務連絡 | 09:44 | comments:3 | trackbacks:0 | TOP↑

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いつまでも変わらない黄金の組み合わせ


こんにちは。
インデックス投資アドバイザーの カン・チュンド です。

先日は日経新聞の方と取材&懇談。
主に「分散投資の有効性」についてお話し合いしました。

わたしは記者の方にこう云います。
「2002年、2003年と
お客様のポートフォリオを拝見する中で、
分散投資の有効性を実感しました」

株式が下落すると、債券が上昇し、
結果、(株式と債券を内包した)
ポートフォリオの振れ幅が小さくなる。

これが「分散投資の効用」です。
(もちろん逆のパターンもあります)

しかし、今から振り返ってみると、
2002年、2003年の「分散投資」は、
その成果が過大評価されていたことがわかります。

なぜなら、
円が(他の通貨に対して)安くなっていたからです。

つまり、
株式⇒下落
債券⇒上昇
為替⇒円安 が起こったために、

円建てベースで見た「海外債券ファンド」の価格は、
「債券価格の上昇」+「円安」という要因で
その実力以上に上昇していたのです。

では、今回のグローバル金融危機では
どうだったのでしょうか。

2008年9月、10月のマーケットは
株式、債券ともその価格が大きく下がり、
分散投資の効果は限りなくゼロに近づきました。

「すべて共倒れの状態だったのです。」

しかしながら
数ヶ月程度の間に起こったことは
あくまで【短期の現象】です。

短い、一時的な現象を捉えて、
「やはり、分散投資には意味がない」
と結論付けるのはおかしな話だと思いませんか。

◆ ビジネスの現場でも同じだと思いますが、
「短期的な現象から、
長期の判断をしてしまわないこと」はたいへん重要です。

なぜなら、
【短期で起こっていること】と
【長期的な傾向】は別物だからです。

さて、
グローバル金融危機以後の「分散投資」は、
その成果が過小評価されているとわたしは思います。

なぜなら、
円が(他の通貨に対して)高くなったからです。

つまり、
株式⇒下落
債券⇒上昇
為替⇒円高 が起こったために、

円建てベースで見た「海外債券ファンド」の価格は、
債券そのものの価格が上昇したわりに、
上がっていません。

グローバル金融危機発生後、
各国政府は一斉に「金融緩和」に踏み切り、
大胆な景気刺激策を実行しました。

2008年9月から2009年2月にかけ、
先進国の国債価格は軒並み上昇します。
(金利が下がると、債券の価格が上がるという構図です)

株式⇒下落
債券⇒上昇 という「現象」は確かに発生したのですが、
今回はその効果が
見えにくくなっているのです。

「為替の動きに左右されるようじゃ、
分散投資の効果も大して期待できないじゃないか」と
あなたは思われるかもしれません。

しかし、
目を【長期的な傾向】に転じてみてください。

債券の価格は(株式に比べると微々たるものですが)
長期で見れば緩やかに上昇しています。
(緩やかな「右肩上がり」です)

それに対して、為替の変動というものは、
長期スパンで見ると「レンジの中でのアップダウン」です。

つまり、
短期的には、為替の変動(リスク)が、
債券そのものの収益(リターン)の大きさを
上回ることがあっても、

長期のスパンで見ると、
為替の変動(リスク)を上回って
債券のリターンが得られる可能性が高いのではないでしょうか。

◆ ここで言及している債券とは、
日本以外の先進諸国の「債券」のことです。
また為替とは、
円と先進諸国の「通貨」のことを指しています。

これほど世の中が急速に変化し、
未来が読めない時代状況となっている中で、
真に【相性がよい資産】を見極めることは
難しくなっています。

しかし、
お金の貸し借りの「証書」である債券と、
お金を出資した「証書」である株式の、

【根本的な性質の違い】は、
どんな時代になっても変わることはないと考えます。

つまり、ベーシックに帰るのですが、
分散投資の黄金律は、「株式」と「債券」なのです。

それは、クラシック映画の「主役」と「脇役」という
組み合わせのように、
ひとつのユニットとして存在するのです。


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| ポートフォリオ運用 | 10:07 | comments:3 | trackbacks:0 | TOP↑

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ETFの次のマーケットは確定拠出年金です


こんにちは。
インデックス投資アドバイザーの カン・チュンド です。

この20年間で一般的なアメリカ人が
どのように投資と出会ったかというと、
401k(確定拠出年金)を通じてです。

401k(確定拠出年金)を通じて投資と出会うと、
自然、使用するツールは「投資信託」となります。

ご承知の通り、米国では
ETFがこの10年間で急速に広まりましたが、
まだ開拓し切れていないマーケットがあります。
それが401k(確定拠出年金)なのです。

別の見方をすると、既存の投信業界にとっては、
是が非でも守り抜きたい「最後の牙城」でもあるわけです。

ETF最大のブランドであるi シェアーズは、
すでに401kプランにETFの供給を始めています。
i シェアーズ in 401(k) 

上記サイトを見ていただくと、
Building a 401(k)plan with iShares funds と題して、

i シェアーズを取り扱っている
運営管理機関(←多分、その意味だと思います)
を掲載しています。

(↑数社しか載っていませんが、
米国の確定拠出年金の流通形態については知識不足のため、
実際はもっと広範な供給が可能なのかもしれません・・)

運営管理機関のひとつ、
Plan Administrator's Inc 「PAi」を取り上げてみましょう。

PAi」は同社サイトによると、
中小企業に特化した運営管理機関のようです。

「PAi」の Investments のページ、
Direct Platform で「click here」をクリックすると、

同社で扱っているi シェアーズのETFがエクセルファイルで
ずらっと出てきます。
その数、なんと176本(09年8月末現在)
これだけあれば、多様なポートフォリオが構築可能です。

Front Load(申し込み時手数料)はすべてゼロ。
信託報酬等の年間経費率は、
通常ルートでi シェアーズを購入する場合と同じです。
(購入時の売買委託手数料は誰が負担するのだろうか・・)

文章として確認することは出来なかったのですが、
ETFが401k(確定拠出年金)に採用されるということは、
◆ 金額ベースでの購入が可能になっている。
と考えるべきでしょう。

たとえば、毎月400ドルの掛金のうち、150ドルで
i シェアーズMSCI EAFE インデックスファンド(EFA)を
毎月購入する。
(購入できる口数が毎月「変動」していくイメージです)

また、
ETFが401k(確定拠出年金)に採用されるということは、
◆ 分配金を自動的に再投資するしくみが内包されている。
と考えるのが自然でしょう。

ということは
ETFを用いた毎月定額の「積立て投資」が
すでに(技術的に)可能になっている、ということなのです。

(この分野については引き続き、
 study を続けていきたいと思っています)


【ETF名称変更情報】

香港市場に上場する下記の
iシェアーズETFが、その名称を変更しています。

iShares MSCI チャイナトラッカーファンド
⇒ iShares MSCI チャイナインデックスETF

iShares FTSE 新華A50チャイナトラッカー
⇒ iShares FTSE 新華 A50 チャイナインデックスETF

iShares BSE SENSEX インディア・トラッカー
⇒ iShares BSE SENSEX インディアインデックスETF

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大阪でもETFセミナーを開催します


こんにちは。
インデックス投資アドバイザーの カン・チュンド です。

日本ファイナンシャルアカデミーさんの主催で、
11月3日(祝)にETFセミナーを行います。

○ 日本ファイナンシャルアカデミー主催セミナー

   ~株よりも簡単分かりやすい!~
【ゼロから始めるETF超丸わかりセミナーin 大阪】

講師:カン・チュンド氏(晋陽FPオフィス代表)
日時:2009年11月3日(火) 13:30-16:30

開催場所:大阪・天満橋(エル・おおさか)
【通常料金】7,800円

⇒ 内容は当オフィスが実施している
 「海外ETF全貌セミナー」と80%程度同じです。
(序盤にインデックスファンドについての説明を
 付加致します)

⇒ 10月27日までに申し込めば、
  参加費の【早期割引】アリ(4,800円)

詳細のご確認・お申込みは
日本ファイナンシャルアカデミーの【こちらのページ】へ。




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