第39回「意外な狙い目？ 新興国小型株ETF」（ETF解体新書）

こんにちは。
インデックス投資アドバイザーの カン・チュンド です。

マネックス証券より許可を得て、
コラム【ＥＴＦ解体新書】第39回目を転載いたします。

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こんにちは。晋陽FPオフィス代表のカン・チュンドです。

株式市場を時価総額の大きさで細分化すると、
大型株・中型株・小型株の各指数が組成できます。

世界的な指数提供会社MSCIでは、
独自の基準でこの大型・中型・小型株式の
振り分け方を規定しています。

MSCIの方法論（メソドロジー）によると、
浮動株調整後の市場の時価総額に対して、

上位の約70％を『大型株』、
次の約15％を『中型株』、

もっとも時価総額が小さい約14％を
『小型株』と定めています。


たとえば、新興国株式を代表する指数に
MSCIエマージングマーケッツインデックスがありますが、

これは『大型株』と『中型株』を
カバーしています。

もし、あなたが新興国の小型株に
フォーカスしたいのなら、

「i シェアーズ MSCI エマージング・マーケッツ小型株ETF」（EEMS）という選択肢があります。


当該ＥＴＦは
MSCIエマージングマーケッツ小型株指数との
連動を目指します（2011年に米国市場に上場しました）。

上記指数が組み入れる企業数は
なんと1,792社に及びます（2013年8月末現在）。

小型株の場合、大型株のように
時価総額で突出した企業がないため、

個々の会社の組入れ割合が小さく、
結果として「銘柄分散」が徹底されることになります。

たとえば、当該ETFの組み入れ第１位、
南アフリカ共和国の「モンディ」という会社でさえ、
組み入れ比率は0.54％に過ぎません（8月末現在）。


また、新興国小型株ＥＴＦで
特徴的なのは業種の比率でしょう。

一般に、新興国の「大型株」では金融、
エネルギー資源の割合が高くなります。
（経済のインフラを担い、巨額の資本を必要とするため）。

逆に「小型株」では一般消費財、小売、
サービス関連、不動産などの
内需関連の比率が高くなります。

つまり、小型株式のほうが、新興国内の
経済状況を如実に反映する傾向があるのです。


次に、当該ＥＴＦの
国別組み入れ割合を見てみましょう。

第１位は台湾で20.68％、次いで韓国が17.14％、
そして中国13％、南アフリカ8.53％、

ブラジル6.32％、マレーシア5.51％と続きます。
（2013年9月25日現在）。

当該ETFは過去2年のみの成績のため、
指数のデータを挙げますが、

MSCIエマージングマーケッツ小型株指数の、
直近10年間の年率リターンは約13％となっています。

また指数の予想PERは10.39倍です。

ただし、
直近10年の標準偏差も25.78％となっており、
リスクが大きいことには留意が必要です。

（いずれも2013年8月末現在。標準偏差は
リスクの大きさとして用いられる指標であり、
正確にはリターンのばらつきの大きさを示します）。


一点気になるのは、当該ETFの
直近3ヶ月の平均売買高が
１日あたり5,300口程度ということ。

また、純資産額もおよそ3,000万ドル
（日本円で約30億円）であり、
まだまだ発展途上のETFと云えます。

最後に、
当該ETFを用いた推奨ポートフォリオです。

円建てMMF（安全資産）40％、
米国債券7％、先進国債券（米国除く）8％、

日本株式5％、先進国株式20％、
新興国株式15％、新興国小型株式5％という組み合わせです。
（円建てMMF以外はＥＴＦを想定しています）。

遠くに存在する小さな投資対象こそ、
ETFという器で捉えるのが最適なのです。